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　　卓胜微(行情300782,诊股)（300782.SZ）：事迹高速增长，成长能源实足——公司信息更新讲演-20220428

　　1、国内射频芯片龙头，事迹高增长，保管“买入”评级

　　2022年4月27日公司发布2021年报及2022年一季报，2021年全年扫尾营收46.34亿元，同比+65.95%；归母净利润21.35亿元，同比+99.00%；扣非净利润19.39亿元，同比+88.26%。计较得2021Q4单季度扫尾营收11.50亿元，同比+40.30%，环比+2.29%；归母净利润6.08亿元威斯尼斯人娱乐登录，同比+71.05%，环比+18.54%；扣非净利润4.31亿元，同比+30.67%，环比-16.02%。2022Q1单季度扫尾营收13.30亿元，同比+12.43%，环比+15.66%；归母净利润4.59亿元，同比-6.70%，环比-24.41%；扣非净利润4.62亿元，同比-8.86%，环比+7.13%。公司短期受卑劣去库存影响，咱们下调2022-2023年并新增2024年岁迹预测，瞻望2022-2024年归母净利润为23.55（-4.30）/31.08（-4.21）/38.16亿元，对应EPS为7.06（-1.29）/9.32（-1.26）/11.44元，现时股价对应PE为26.0/19.7/16.0倍，长久看辐照端模组有望高速增长，同期自建产线将进一步普及公司实力，保管“买入”评级。

　　2、辐照模组已量产出货，自建晶圆产线已完成首款流片，成长能源实足

　　2021年公司分立器件营收达33.52亿元，同比+36.13%，毛利率55.52%，同比+4.30pcts；射频模组营收12.01亿元，同比+332.68%，毛利率64.45%，同比-2.79pcts。公司已初步造成射频前端居品竣工矩阵，公司于2021年末推出适用于5G NR频段的主集收发模组居品L-PAMiF，并锁定品牌客户，限度2021Q1末已在品牌客户扫尾浩繁量出货，2022Q1累计销售数目接近600万颗。通讯基站鸿沟方面，公司扫尾阶段性驱逐，剿袭GaAs工艺的射频低噪声放大器居品及RF SOI工艺的射频开关居品已在通讯基站鸿沟扫尾客户端小批量出货。芯卓半导体产业化树立神色已处于工艺通线阶段，通过快速调试迭代，已完成首款滤波器晶圆样片的流片及各项性能筹划打算测试和可靠性考证，瞻望2022年二季度参加量产阶段，年末晶圆产能可达到1-1.3万片/月，同步扫尾相匹配的晶圆级封装产能范畴。跟着芯卓产能开释，以及从RX SAW、TX SAW向双工器、多工器迟缓防止，将带来较大成长后劲。

　　风险请示：产线树立不足预期风险、行业需求下滑风险、行业竞争加重风险。